友邦保险香港业务走低，但友邦中国的业绩表现不俗

在经历中国平安原联席CEO李源祥入伙，前任区域CEO蔡强离职的人事变动后，友邦保险再次引发一场“地震”——3月12日，友邦保险发布2019年年报数据显示，新业务价值为41.54亿美元，同比增长6%，友邦香港新业务价值降低5%。记者注意到，友邦保险发布年报当天，股价一度急挫超过5%，单日总市值蒸发逾380亿港元。

多个因素拖后腿

单日蒸发逾380亿港元与友邦保险发布的年报不无关系。从年报来看，按固定汇率基准计算，新业务价值增长6%至41.54亿美元。如果不计入中国香港业务的话，新业务价值增长16%。年报显示，友邦保险去年在香港的新业务价值表现并不好，降低5%。

友邦保险CEO兼总裁黄经辉认为，这一减少反映来自中国内地访港客户的销售于2019年下半年下跌，该跌幅与旅客人数的跌幅大致相若。不过，友邦保险在香港的本地客户业务表现继续强劲，全年新业务价值有双位数增长。

同时，黄经辉称，友邦保险专注发展优质招募计划，推动活跃代理人人数上升，促使友邦保险的专属代理分销业务实现11%的新业务价值增长。伙伴分销业务的新业务价值轻微下降，原因是2019年下半年香港零售独立财务顾问渠道新业务价值显著下跌，并抵销了银行保险渠道录得强劲的新业务价值增长。不计入香港业务，代理分销业务的新业务价值增长16%，而伙伴分销业务的新业务价值则上升19%。

此外，黄经辉表示，部分市场正面对低息环境带来的一些短期阻力，而过去两个月出现的新冠肺炎疫情成为全球的新风险。面对面交流减少，已对友邦保险第一季的新业务销售造成显著影响。友邦保险已采取多项积极举措，包括加速电子平台应用，以进一步支持代理招募、培训及销售活动。

券商研报买入评级

值得注意的是，尽管总市值缩水，但有券商发布研报重申买入评级。

3月13日，国信证券发布研报称，友邦保险年度业绩略低于预期，但业务收入成长性仍然充足。香港业务2019年下半年新业务大幅下滑，新业务价值按固定汇率计算同比下滑5%，年化新保费同比下滑11%，由续期保费支撑的总保费收入同比上升15%;泰国业务主要由银保渠道及财务顾问渠道支撑，分别增长6%、14%及7%;新加坡业务受伙伴分销渠道拖累，增速下降，分别为0%、0%、8%;马来西亚业务受直接业务渠道拖累，分别增长7%、9%及6%，但代理人渠道和银保渠道均录得双位数增长;中国内地分别增长27%、22%、25%，增长惊艳;其他市场分别为27%、9%、9%，增长强劲。

中泰证券研报认为，友邦保险2020年一季度业务会由于中国内地无法线下面访、香港对内地暂时封关等影响表现不佳，但这些都是一次性因素，公司代理人素质依然一流，这将是业务恢复的最大支撑。当前股价对应2020年的PEV估值为1.53，处于2015年以来10%的分位点，给予买入评级。

中国市场增长最大

尽管友邦保险香港业务走低，但友邦中国的业绩表现不俗。

年报显示，友邦中国内地市场再次凭借强劲增长领跑集团：新业务价值同比提升27%，年化新保费同比提升22%。基于新业务的攀升，友邦中国内地市场2019年税后营运溢利同比增长28%，首次突破10亿美元。

友邦中国的业绩表现，同中国保险市场的强大潜力有关。黄经辉表示，随着去年年底中国宣布进一步向外资开放寿险市场，友邦已就改建上海分公司为子公司事项提交监管批准申请。如获得批复，将为友邦在中国内地把业务拓展至其他区域奠定新的基础。

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